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东吴证券:2022年本土半导体设备龙头业绩有望延续高速增长

发布日期:2022-07-21 22:52   来源:未知   阅读:

  2022Q2台积电实现营收181.6亿美元,同比+36.6%,接近指引值上限(182亿美元),同时Q3营收指引为198-206亿美元,将创单季度历史新高,足以验证全球半导体行业较高的景气度。短期来看,新能源等需求持续快速放量,2022年本土半导体行业景气度不必悲观。2022年6月我国新能源汽车销量、产量分别达到59.6和59.0万辆,分别同比+133%和+138%;2022年1-6月累计销量、产量分别为259.1和265.3万辆,分别同比+117%和+118%,市场需求加速放量,对半导体需求持续大幅提升。

  对于半导体设备,高基数背景下,市场普遍担心下游客户资本开支下降。然而,我们认为,晶圆产能东移背景下,本土晶圆厂开工率依旧较高,2022Q1中芯国际、华虹半导体产能利用率均超100%,产能吃紧。2022年下游客户资本开支仍有保障,本土半导体设备行业景气度有望延续。

  我们以近期规模化公开招标的华虹无锡、积塔半导体、福建晋华、华力集成和华虹宏力为统计标本。1)整体来看,2022年1-6月5家晶圆厂合计完成招标588台,其中6月份68台,主要来自积塔半导体(55台)。2)细分设备来看,2022年1-6月份薄膜沉积设备、刻蚀设备、检测/量测设备、炉管设备招标完成量较大,占比分别为16%、14%、12%和16%。

  国产化率方面,2022年1-6月份5家晶圆厂合计完成国产设备招标205台,国产化率约35%。1)细分设备来看,涂胶显影设备、刻蚀设备、CMP设备、炉管设备、去胶机、剥离设备、刷片机等环节国产化率较高,分别为37%、50%、45%、35%、86%、60%和56%。2)细分供应商来看, 2022年1-6月北方华创中微公司芯源微拓荆科技华海清科在上述5家晶圆厂分别完成中标55、21、12、14和8台,表现突出。特别地,6月份积塔半导体完成9台清洗设备招标,全部来自捷佳伟创。

  短期来看,本土半导体设备企业已经进入业绩兑现期。中微公司和北方华创率先发布中报业绩预告,均超出市场预期,我们判断Q2半导体设备板块业绩有望延续高速增长。1)中微公司:2022H1营收约19.7亿元,同比约+47%;实现扣非归母净利润4.1-4.5亿元,同比+565%-630%,线亿元,同比+40%-60%;实现归母净利润7.1-8.1亿元,同比+130%-160%,利润端超市场预期。截至2022Q1末,十家半导体设备企业存货和合同负债合计为208和95亿元,均达到历史最高值,将保障2022全年业绩延续高速增长。

  中长期来看,晶圆产能东移&国产替代逻辑长期存在,行业需求景气度有望长期延续。1)晶圆产能东移:集微咨询预计中国大陆未来5年还将新增25座12英寸晶圆厂,总规划月产能将超过160万片,本土对半导体设备需求有望长期维持高位;2)国产替代:2020年中国大陆晶圆设备国产化率仅7.4%,大部分环节不足10%。在半导体行业增速放缓的背景下,设备进口替代逻辑将日益凸显。中长期来看,半导体设备企业的业绩驱动力更多来自市场份额提升,有望表现出高于行业平均的业绩弹性。

  投资建议:下游需求旺盛,叠加国产替代驱动,2022年本土半导体设备龙头业绩有望延续高速增长。重点推荐【拓荆科技-U】、【华海清科】、【长川科技】、【芯源微】、【至纯科技】、【北方华创】、【中微公司】、【华峰测控】、【盛美上海】。建议关注【万业企业】、【精测电子】。